Buenos días,
No hay nada más inquietante que un día tranquilo en Wall Street.
La bolsa estadounidense vivió ayer una jornada que, en apariencia, fue una siesta financiera: festivo nacional, mercado de bonos cerrado, volúmenes en mínimos y movimientos suaves.
Tecnología bajo presión. Flujos institucionales apagados. Y un dato laboral que podría cambiarlo todo.
Radar de Mercados
Renta Variable EE.UU.: S&P 500 (SPY) +0.23%, Nasdaq 100 (NDX) -31pb , Dow Jones (Dow) +118pb , Russell 2000 (R2K) +17pb.
Bonos: US 10YR (Mercado cerrado por festivo).
Divisas: Índice Dólar (DXY) -13pb (99.45).
Materias Primas: Crudo WTI +131pb ($60,90) , Oro +33pb ($4.136).
Cripto: Bitcoin -2.5% ($102.934).
Volatilidad: VIX -1.5% (17,33).
Qué pasó ayer: Tono defensivo
La sesión fue muy tranquila, marcada por el festivo de Veteran's Day. Con el mercado de bonos estadounidense cerrado , los volúmenes de negociación en renta variable fueron bajos , aproximadamente un 25% por debajo de la media (15.3b acciones negociadas vs 17.3b de media).
Aunque el S&P 500 (SPY) cerró con ligeras ganancias (+0.23%), la historia del día fue el claro giro defensivo. El equiponderado del S&P volvió a hacerlo mejor por tercer día consecutivo.
Sectores Líderes: Los sectores ganadores fueron Health Care (XLV) +2.31%, Consumer Staples (XLP) +1.31% y Energy (XLE) +1.31%.
Sectores Rezagados: El gran perdedor fue Technology (XLK), con una caída del -0.85%. Esto coincide con la presión vista en nombres clave de IA como NVDA (-2.5%) y AMD (-1.8%).
Ratios: Los ratios entre sectores confirmaron el sesgo defensivo. El ratio discrecional vs. defensivo (XLY:XLP) cayó un -1.05% y el ratio tecnología vs. Utilities (XLK:XLU) cayó un -0.91%. Un punto de relativo "riesgo" fue la fortaleza de Biotech (XBI) frente a Health Care (XLV), que subió un +1.22%.
Amplitud y Factores: Un Tono Mixto
A pesar del liderazgo defensivo, la amplitud de mercado (breadth) fue sorprendentemente positiva.
En el S&P 500, el 68.60% de los valores avanzaron.
La fortaleza fue aún más notable en los índices de grandes compañías: S&P 100 (79.00% de valores al alza) y Dow Industrials (86.67% al alza).
La única debilidad clara en amplitud provino del Dow Transports, con solo un 40.00% de valores al alza.
El análisis por factores se alinea perfectamente con la historia sectorial:
Ganadores: Los factores Low Volatility (SPLY +0.98%, XSLV +1.01%) y Value (SPYV +0.91%) lideraron de forma clara.
Perdedores: Los factores Momentum (SPMO -0.41%, XMMO -0.50%) y Growth (SPYG -0.33%) fueron los más débiles.
Foco Macro: El Mercado Laboral
El foco real no estaba en los índices ni en los flujos.
Estaba en las nóminas.
Goldman Sachs ha disparado la alarma: su previsión para el próximo dato de empleo en EE.UU. es de -50,000 puestos. Sería el peor dato desde diciembre de 2020. Pero la cifra esconde una trampa técnica: 100,000 despidos por buyouts del gobierno. Aun sin ese efecto, la contratación privada está débil: solo 50,000.
¿Lo más inquietante? Octubre y noviembre podrían reportarse el mismo día, justo antes de la reunión clave de la Reserva Federal. Unos datos debiles podrian obligar a la reserva federal a bajar los tipos de interes y los activos de mayod duración (bond proxy) podrian beneficiarse.
Flujos y Derivados
Los Hedge Funds (HFs) fueron vendedores netos por -$600m, principalmente vendiendo tecnología y consumo discrecional.
Julio Estella de la Rica
Gestor Patrimonial
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